蓝科高新（601798）6月2日晚披露拟收购中国空分工程有限公司（以下简称“中国空分”）51%股权后，市场给予充分“肯定”，公司股票6月3日收获涨停板，报收于8.54元/股。
值得注意的是，蓝科高新并购受市场热捧也反映出工业气体处于景气上行周期的逻辑未变。有熟悉空分设备行业人士认为，依托工业气体市场的良好发展，我国空分设备行业整体景气度呈“结构性稳健增长”特征，传统需求趋稳，新材料、半导体、医疗等新兴领域渐成核心引擎。
蓝科高新借并购切入工业气体领域
蓝科高新此番重组还是围绕增强主业韧性展开。
具体来看，蓝科高新6月2日晚披露重大资产购买暨关联交易草案，公司拟以支付现金方式向中国浦发机械工业股份有限公司（简称“中国浦发”）购买其持有的中国空分51%股权，交易价格为1.31亿元。此次交易构成重大资产重组。同时，因为中国浦发与蓝科高新同为中国机械工业集团有限公司（简称“国机集团”）控制的企业，所以此次并购构成关联交易。
公开信息显示，中国空分是一家以技术为核心，工程设计、咨询和工程总承包业务并举的专业工程公司。业务领域涉及工业气体制备、天然气液化、低温液体贮运、环保工程和废水深度处理回用、化工工程和能源综合回收利用、自动化控制等。
财务数据方面，中国空分2025年实现营业收入6.99亿元，实现净利润1438.42万元，扣非后净利润2738.09万元。从财报数据来看，中国空分的并表将增厚蓝科高新营业收入及利润指标。
按照蓝科高新财务数据测算，以2025年12月31日为基准，本次交易将大幅提升公司规模与盈利水平。公司总资产预计由26.04亿元增至35.87亿元，增幅37.76%；营业收入由9.92亿元增至16.91亿元，增幅70.38%；归母净利润由4863.77万元增至5322.64万元。
在业绩对赌方面，交易对手承诺，中国空分2026年度至2028年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于1705.07万元、1291.91万元、1862.70万元。
对于此次并购，蓝科高新表示，交易完成后，公司的资产规模与盈利能力将得到显著增厚，综合实力得以持续夯实。同时，在完成对中国空分的整合后，将有效提升公司在工业气体制备及能源储运领域的核心竞争力，补足工程总包资质和工程管理能力，有力推动产品、工程、服务三大业务板块的协同发展与深度融合，从而进一步拓宽业务边界，全面增强公司抗风险能力与可持续发展韧性。
工业气体行业热度升温
工业气体是现代工业体系中不可或缺的基础原材料，被形象地称为“工业的血液”。
近年来，我国工业气体行业稳健发展。浙商证券研报预测，2026年，中国工业气体市场规模将增至2842亿元，2022年至2026年年均复合增长率达9.68%。
“工业气体作为工业的血液，将随着新型工业化推进而受益。”A股某气体公司人士认为，从传统钢铁化工到前沿芯片、氢能，从基础空分气体到超高纯电子特气，行业正朝着高端化、绿色化、国产化方向稳步升级，成为新质生产力发展的重要支撑。
得益于工业气体需求增长，国内空分设备赛道正处于持续扩容的高景气周期。据蓝科高新公告，依托工业气体市场的发展，我国空分设备产能快速增长，从2015年2000万Nm³/h增至2022年3700万Nm³/h。
而据隆众资讯的不完全统计，2023年至2027年我国空分产能拟建、在建项目超100个，总规划产能约为620万Nm³/h，投建企业主要是大型煤化工、石油化工、钢铁企业的自建供气装置。整体来看，在“双碳”目标背景下，下游相关行业产能置换升级，中国空分装置产能将继续扩张。
值得一提的是，得益于我国新材料产业快速发展，气体行业相关公司锚定高端化、差异化转型方向，积极布局电子特气等项目建设。有业内人士表示，当前传统大宗气体已进入存量竞争阶段，利润空间受限布局高附加值赛道可帮助企业摆脱周期依赖，打开第二增长曲线，契合行业高端化转型大势。
电子特气被誉为半导体材料的“粮食”，主要应用于半导体、平板显示及各类电子元器件制造环节，是支撑电子产业生产的关键核心材料。根据国际半导体设备与材料产业协会数据，全球电子特气市场规模在2023年突破60亿美元，预计到2028年将以年均8.5%的速度增长。其中，中国市场的增速高达12%，成为全球最具活力的电子特气消费区域。
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